L’entreprise définit sa politique d’investissement, puis les ressources nécessaires au financement des investissements prévus et les emplois qu’ils génèrent.

A. Rappel des principes économiques et financiers

1. Equilibre financier

Le financement permanent doit être supérieur ou égal aux besoins générés par les investissements et le cycle d’exploitation.

Les capitaux permanents de l’entreprise (capitaux propres + emprunts à long terme) doivent être supérieurs ou égaux aux investissements nets des amortissements additionnées au fonds de roulement normatif.

2. Fonds de roulement normatif et fonds de roulement net

Le fonds de roulement normatif représente le besoin de financement approximé généré par le cycle d’exploitation. Le fonds de roulement normatif est ainsi une valeur dynamique fonction du niveau d’activité de l’entreprise.

A tout investissement productif est attaché un fonds de roulement normatif.

3. Immobilisations et valeurs immobilisées

L’entreprise est obligée d’acheter de nouvelles immobilisations (remplaçant ou non les anciennes). La politique d’investissement doit être définie et représente la base du plan de financement.

Au niveau financier, on distinguera deux types d’investissement :

  les investissements non productifs ;

  les investissements productifs.

a. Investissements non productifs

La rentabilité de ces investissements n’étant pas directe, ils représentent un poids lourd pour l’entreprise.

Citons à titre d’exemple les locaux administratifs, les voitures de fonction...

En revanche, ils présentent l’avantage de ne pas générer de besoin en fonds de roulement.

b. Investissements productifs

Dans le cadre du plan de financement, deux possibilités peuvent être envisagées :

  l’achat d’une machine en remplacement d’une autre ;

  l’achat d’une machine supplémentaire.

Quelle que soit la solution envisagée, le bénéfice et l’autofinancement risque d’augmenter. En contrepartie, l’entreprise devra faire face à une hausse du fonds de roulement normatif.

4. Capitaux permanents

a. Capitaux propres

L’augmentation des capitaux propres peut être due :

  aux bénéfices mis en réserve qui sont inclus comme ressources dans la marge brute d’autofinancement dégagée par l’entreprise ;

  à une augmentation de capital en numéraire qui représente une ressource ;

  à des subventions d’équipement qui sont une ressource.

b. Capitaux d’emprunt

Ils représentent :

  une ressource au moment où ils sont perçus ;

  un emploi pour le remboursement des annuités ; les annuités se composent de l’amortissement de l’emprunt et des frais financiers sous déduction de l’économie d’impôt sur les sociétés dégagées par cette charge.

B. Le plan de financement

Le plan de financement va ainsi mettre en évidence un certain nombre de données prévisionnelles :

D’une part, les emplois (besoins) c’est-à-dire :

  les investissements nécessaires et (ou) envisagés (en valeur brute) ;

  l’augmentation du fonds de roulement normatif qui en resulte ;

  le remboursement des emprunts qui financent les investissements.

D’autre part, les ressources c’est-à-dire :

  les capitaux permanents supplémentaires nécessaires c’est-à-dire :

Ø la marge brute d’autofinancement ;

Ø les emprunts supplémentaires

  les autres ressources, à savoir :

Ø les désinvestissements ;

Ø le remboursement de prêts ;

Ø etc...

Si la différence ressources/emplois est positive au cours du temps, l’entreprise est en équilibre financier ; il est alors à priori possible de distribuer des dividendes.

La logique du plan sera divisée en quatre paliers de construction :

  Connaissance de la situation de départ ;

  Détermination des besoins directs (emplois en investissement et en fonds de roulement normatif) ;

  Détermination des ressources à la satisfaction des besoins compte tenu de l’effet de boomerang (les emplois induits par le financement) ;

  Examen, critique et amélioration du plan compte tenu des données exogènes (notamment la distribution de dividendes).